Estrategia de inversión para 2024: Renta fija sí; Bolsa con cautela.

La semana pasada Natalia Aguirre, directora de Análisis y Estrategia de Renta 4, visitó León para ofrecer una conferencia sobre las estrategias de inversión para 2024. Hoy en Mediodía en COPE León, Miguel Ángel Cercas, asesor de inversiones de Renta 4 en León, nos hace un resumen de los asuntos que se trataron en esa charla y cuáles fueron los puntos fuertes.

Cercas apunta que el escenario base retratado por Natalia Aguirre es que se van a mantener los tipos de interés altos por más tiempo, más del que espera el mercado, porque alcanzar el objetivo de inflación al 2% va a costar. Ella habló que este objetivo se alcanzaría en 2025 como pronto, debido a los precios de la energía (pensemos en todos los riesgos geopolíticos en los que nos encontramos: Rusia-Ucrania; Israel-Hamas-Mar Rojo), la subida de los salarios (con unos mercados muy fuertes, sobre todo en EEUU) y los problemas que tenemos en las cadenas de suministro.

Crecimiento económico

En cuanto al crecimiento económico, se puede hablar de aterrizaje suave: crecimiento débil que recoge el impacto de las subidas de tipos de interés y moderado crecimiento de las empresas. Pero dentro de este aterrizaje suave distinguió geográficamente varios escenarios. En EE. UU nos encontramos con un crecimiento en 2023 más fuerte de lo esperado; Europa seguirá estancada y Alemania seguirá acusando la mayor dependencia energética y de China. Y en China, la burbuja inmobiliaria seguirá drenando crecimiento.

Dónde invertir

La renta fija vuelve a ofrecer rentabilidad; la Pública (es decir, las Letras del Tesoro Europea y Española) con duraciones cortas atractivas, aconseja ir alargando la duración sin prisa a medida que se aproximen los recortes de tipos de intervención. Es decir, vencimientos como mucho a dos años.

Renta fija privada

Respecto a los bonos corporativos, el consejo de Natalia Aguirre es enfocarse en “Investment Grade” (grado de inversión). Recordar que en estos momentos hay fondos de inversión de renta fija que invierten en bonos corporativos que ofrecen rentabilidades del entorno del 4%.

Renta variable

En la renta variable Aguirre apunta que nos encontraremos con ganadores y perdedores (lo que simbolizaba con la frase: Bolsas en K) y, recuerda que es especialmente importante la selección de las empresas: invertir en empresas de calidad, con sólidos balances, atractivos y sostenibles reparto por dividendos, con márgenes elevados y estables.

Materias primas

Respecto a las materias primas, Natalia mencionó al crudo y al oro que pueden ser ganadores en el entorno actual.

Bolsa

En EE.UU la bolsa cotiza un 20% más caro que su media histórica; Esto dicho así suena un poco fuerte, pero es que las subidas han estado propiciadas mayoritariamente por los “7 magníficos”, es decir, Microsoft, Amazon, Meta, Apple, Alphabet, Nvidia y Tesla. Europa ofrece un descuento del 6% y España, con un PER 10x, ofrece un descuento del 22%. El riesgo geopolítico podría propiciar mejores puntos de entrada de los actuales, así que no debemos tener prisa por comprar renta variable. Aguirre recordó, por último, que este año hay importantes procesos electorales: En Taiwán, que ya fue el 24 de enero; el 24 de mayo en el Parlamento Europeo y las Presidenciales americanas el 24 de noviembre.

Renta 4 Banco está en León en Ordoño II nº 35. Teléfono 987 219620