La mirada económica de Gay de Liébana: “Entre lo zombi y el impago”

El profesor José María Gay de Liébana analiza en ‘Herrera en COPE’ las claves económicas del día.

¡Grande, Don Carlos! ¡Abrazos virtuales y entusiasmo a raudales! Viajando a Córdoba en el AVE. Hoy estaremos con los antiguos alumnos y amigos de ETEA, cuna formativa de empresarios y directivos. Pienso en aquello que dice Warren Buffet: “solo cuando baja la marea se sabe quién nadaba desnudo”. Llevamos años de expansión monetaria, de políticas acomodaticias con bajos tipos de interés, facilidades a borbotones para reactivar la economía y el objetivo solo se ha logrado de aquella manera. Los pasivos financieros viven como dopados o sedados, cual nirvana. Endeudamientos creciendo a costa de intereses bajos y la deuda se va convirtiendo en vulnerable. El dinero barato está manteniendo a eso que se llaman “empresas zombi”, entidades muertas que reviven gracias a los estímulos de endeudamientos, pero que, en llegando la hora de la verdad, esto es, cuando haya que devolver el dinero prestado, puede producirse un crack, que el Fondo Monetario Internacional evalúa en 19 billones de euros entre 2020 y 2021.

Ahora, Don Carlos, la marea baja a causa del dichoso virus. Los ingresos mermarán, los gastos seguirán estando ahí y los excedentes financieros, o Cash Flow, se ajustará a la baja. De hecho, ya se detectan impagos entre las empresas y retrasos, cifrados de momento en el 3,1% del volumen de negocio, unos 20.000 millones de euros. Tanto en 2016 como en 2017 el ratio medio de morosidad cayó, para repuntar al 2,9% de la cifra de negocios en 2018 y, en 2019, al citado 3,1%. ¡Córdoba espera, Don Carlos!