Juan Pablo García Valadés, asesor de inversiones de Renta 4 Banco, analiza en Cope la subida de las Bolsas

Juan Pablo García Valadés, asesor de inversiones de Renta 4 Banco, analiza en Cope la subida de las Bolsas.

Pese a que el pasado viernes el tipo del bono cerró en 1,625%, el tipo más alto desde febrero de 2020, superando el nivel de alerta de 1,6%, el Dow Jones y el S&P consiguieron nuevos récords históricos al final de la sesión.

El motivo de estas subidas conecta con la expectativa de que la reactivación de la economía en este primer trimestre esté siendo mayor de la esperada. A eso se une la convicción de que la Fed no tocará su política monetaria acomodaticia, aunque la inflación suba y los tipos del bono lleguen al 2%.

Ambas subidas se producen por las expectativa de que la economía vaya a despegar con fuerza, pero además, la buena noticia es que el despegue no hará, esta vez, que la Fed suba los tipos de interés.

Los efectos de la subida de tipos se limitan, como mucho, a un reajuste o rotación de sectores, en la medida en la que las tecnológicas y las acciones de alto crecimiento en general se ven más afectadas por esa subida de tipos, mientras que las compañías cíclicas y las de "valor" se verían favorecidas por la reapertura de la economía. La subida de tipos, aunque sea pequeña, castiga mucho la valoración de compañías como Tesla, cuyos beneficios se esperan para un futuro lejano, y también a otras tecnológicas que habían subido excesivamente.

Esos movimientos en los tipos explicarían de alguna manera la rotación que estamos viendo en las Bolsas desde inicio de año. El Ibex, por ejemplo, dominado por empresas cíclicas a las que les viene muy bien la reapertura y por los Bancos a los que les viene bien la subida de tipos, sube un 7,1% en el año, mientras que el índice tecnológico Nasdaq limita su subida anual a menos de la mitad, un 3,35%. La semana pasada el Dow Jones subió el 4,1% frente al 3,1% del Nasdaq y todas las Bolsas europeas, en las que los valores no tecnológicos son dominantes, han tenido subidas superiores a las del Nasdaq.

La subida de tipos se ve como un problema menor y los inversores comprueban, por enésima vez, que la mejor estrategia en las Bolsas es comprar cuando hay caídas, porque los rebotes son fuertes, como el que ha experimentado la semana pasada el CSI 300 de Shanghai, que el lunes pasado entraba en territorio técnico de corrección tras caer un 3,5% en la sesión y el jueves experimentaba su mayor subida en dos meses. O Tesla, que tras recortar un tercio de su valor en las últimas semanas, rebotaba un 20% en la sesión del pasado miércoles.

Sin embargo, hay algunos elementos muy inquietantes en lo que está pasando en los mercados, que muestra un mar de fondo no tan idílico como el movimiento en las criptomonedas que empieza a parecerse ya demasiado a todas las burbujas que han existido en la historia. La subida continua y vertical del bitcoin y la fe ciega, o como mucho basada en peregrinas justificaciones, en que el bitcoin llegará este mismo año a los cien mil dólares y a medio plazo al millón de dólares, sin que sepamos muy bien a qué responden esas proyecciones, denotan un claro alejamiento de los fundamentales similar a lo sucedido en las burbuja de los mares del sur, en la fiebre de los tulipanes o en el resto de episodios históricos de burbujas que conocemos.

Recordamos que las oficinas de Renta 4 Banco están Ordoño II 35.